在1999年太陽谷年會上，關于股票市場過度膨脹的演講就像是對一屋子名聲不好的人宣揚貞潔。巴菲特的發言也許對聽眾產生了吸引力，讓他們坐在椅子上不離去，但是，這不意味著他們會示弱。
不過，有些人認為他們聽到了很重要的事情。“很了不起，這是關于股票市場的基礎教程，一節課就涵蓋了一切。”這是蓋茨的想法。手握資金的投資經理則發現這次演講令人感到安慰、身心通暢。
巴菲特舉著一本書向大家示意：
這本書對1929年狂躁的股市進行了細致深入的分析，充滿了智慧。埃德加·史密斯的《用普通股進行長期投資》一書證明了股票收益總是高于債券。史密斯發現了5個原因，但是其中最新穎的一個原因是，公司可以保留一部分盈利，然后以同樣的回報率進行再投資。這就是收益再投資——1924年的創新理念。但是，正如我的導師本杰明·格雷厄姆以前一直說的，“好主意帶給你的麻煩多于壞主意”，因為你會忘記好主意是有限制條件的。凱恩斯在他的書的序言中寫道：“用歷史的眼光對未來進行預測，是非常危險的事。”
巴菲特贊同這一觀點：人們不能因為前幾年股票價格的加速上漲就以此類推。
“現在，還有沒有什么人沒被我挖苦到？”他反問了一句，沒人舉手。
“謝謝各位！”巴菲特以此結束了發言。】
從這個發言我們可以看出，在那一年，巴菲特幾乎站在了所有人的對立面。
當臺下不少以價值投資著稱的基金經理都不得不為了當年的基金排名而持倉那些他們自己根本看不懂的互聯網公司時，巴菲特依然一股都沒有買。
大家都不懂，巴菲特怎么會錯過互聯網這班車呢？
巴菲特怎么可能不買呢？
要知道他可是在投資圈混了44年還依然處在一流位置的股神啊！
他可是比爾·蓋茨的好朋友啊！
那天，大家對巴菲特的演講報以熱烈的掌聲，但內心卻十分不以為然，大家都覺得巴菲特是在為自己的判斷失誤沒有購買互聯網的股票找借口。
但僅僅幾個月之后，從2000年3月10日開始，美股的互聯網泡沫就開始破裂了。
nasdaq綜合指數到達了5048.62（當天曾達到過5132.52），此后開始小幅下跌。
nasdaq3月13日一開盤就從5038跌到4879，整整跌了4個百分點是全年“盤前（pre-market）”拋售最大的百分比，投資者、基金和機構紛紛開始清盤。
僅僅6天時間，nasdaq就損失了將近900個點，從3月10日的5050掉到了3月15日的4580。
到了2001年，泡沫全速消退。大多數網絡公司在把風投資金燒光后停止了交易，許多甚至還沒有盈利過。
在周圍所有的人都瘋狂的時候，只有巴菲特保持著冷靜，在他大膽預言之后市場又上漲了將近100%，那些嘲笑他的人大多都賠了個精光，不少互聯網企業也隨之倒閉，最終活下來的確實是鳳毛麟角。
上雪要提醒大家，這個場景現在正在重演，只不過行業不再是互聯網，而是新能源。
后續論點見下章。
重要提示：文中提及的所有公司僅用于案例分析，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。