股票發行價是承銷商和發行人根據經營業績和靜態市盈率上報，經管理部門批準后向大眾發行的價格。
新股發行價=每股稅后利潤*發行市盈率。
當然還有一種情況，就是上市企業根本就沒盈利，甚至還在虧錢，利潤成了負數，那就沒法用這個公式去套了。
因此，這種情況主要是參考同行的近期發行價格，以及行業發展前景、近期股市行情等因素。
近些年的科技股上市公司，大多在上市前都未能實現盈利，用一堆虛無縹緲的愿景向投資人畫大餅，吸引資金進入。
當公司體量或者市場占有率，達到一定程度的時候，運作公司上市，花股民的錢打牢基礎實現盈利，最典型的例子便是最大的門戶網站雅虎。
當然了發行價也不是隨便喊的，首先就要承銷商認可，放在Flash，那就是主要承銷商摩根斯坦利認可你的發行價，否則如果開盤跌破發行價的話，中間的虧損就要承銷商來買單了。
這怎么可能呢？
回到Flash的股東會場，之所以會出現股東們想要臨時提高發行價，這要是沒有承銷商的暗中授意，元老派和微軟派閑得慌才回去推翻原本的發行定價。
那么從中搞事的自然就是躲在文件堆后面的瑪麗·米克了。
三年前，網景上市的時候，身為摩根斯坦利的研究員的瑪麗·米克是該項目的負責人，也是在即將公布發行價的時候，將原本的14美元定價，直接翻了一番達到了28美元，當日網景以60多美元收盤，并且一路上揚到一百多。
瑪麗·米克也被認為是打了一個漂亮仗，一舉贏得了“硅谷女王”的名頭。
從近來的科技股受追捧的情況可以看出，Flash開局必定破發，哪怕定在60美元依舊會破發！甚至100美元都剎不住！
同行們各個都翻倍破發，沒道理Flash一個撲街，對這一點，屋里的所有人都有信心。
既然發行價越高，公司收益就越大，那為什么時代華納幫卻希望維持目前的價格呢？
明面上的說法，是因為公司尚未盈利，我們需要給與市場信心。
1990年前后，美國兩位經濟學家推出了“信號理論”。
這個理論認為，上市公司內部人員和外部的投資者之間，存在著信息不對稱。
外部的投資者是無法分辨公司的好壞，而公司也無法簡單通過言語來讓投資者充滿信心。
那么，最好的方案就是“行勝于言”。
簡單來說，就是上市公司要有慷慨的行動，將真金白銀放在桌子上，任由那些打新成功的投資者拿走。
“信號理論”的一個核心的要點就是，上市公司故意把IPO發行價定得較低，因為把發行價定得低了，盡管公司受到了損失，但是，這個信號可以傳遞給外界：“你看，我未來會發展非常得好，我可以承受得起這么大的損失，你們盡管來薅羊毛吧！”
時代華納幫，認為8月GeoCities上市，9月eBay上市，市場潛力已經被耗盡，大幅度破發顯然不可能，只有控制發行價，才能創造大幅溢價，制造出Flash被追捧的現象。