對于日本股市來說，1990年的新年第一個交易日拉開了真正的暴跌序幕。
一連七個交易日，大盤天天都是不歇氣的大幅下跌。
根本無法看到任何正面的支撐，只看到了股價的持續跳水，讓人直墜地獄。
到1月12日周五收盤為止，日經225指數已經從去年收官38409的高點跌去了10000多點，收在了28344點，七天的大盤下跌幅度高達26.%。
如果從去年日本股市的最高點40101點算起，下跌幅度甚至已經超過了30%。
東京證券交易所的總市值也一下子跌落到紐約證券交易所之后。
可見蒸發了多少財富，殺傷力之巨大！
股價的急跌使得所有提供融資的借款方憂心如焚。
無論是券商還是地下金融從業者，他們必須搞到更多的現金，用來滿足那些融資炒股炒家的資金需要。
而那些炒家們也要盡可能的遵守協定，盡快補倉。
否則他們的倉位將會被那些不太友好的地下保證金交易借款人馬上平掉——也就是“爆倉”。
為此，大藏省官員經過周末兩天緊急磋商，在1月14日周日當天緊急出臺了緊急應對策略。
一是宣布股票的保證金要求從70%降到了50%。
二是施加壓力給日本的四大券商，要求他們在股市回暖前不再發行股票或認股權證債券。
以此來試圖挽救股市兵敗如山倒的頹勢。
別說，這兩手倒是有點效果。
1990年1月15日一開盤，日經225股指迅速企穩，隨之也展開了一連七個交易日的反彈，一口氣收回來4600點失地。
到1月23日為止，日經225指數重新回到32927點，階段漲幅高達16.2%。
于是便又有一些分析師樂觀起來了。
這七天里，不斷有金融業人士宣稱日本的牛市沒有就此離去。
說在大藏省的政策呵護下，股指已經企穩，反彈的高度至少還能往上再看3000點。
日本的經濟有體量，有質量，絕對支撐得起目前的估值。
然而這個世界上的事兒就是這么奇妙，他們才剛說完這樣的話，就馬上被打臉了。
從1月24日開始，東京證券交易所居然又開啟了一個長達十五個交易日的下跌周期。
而且這次從一月份一直跌到了二月份，跌幅居然比上一個七天的暴跌幅度還要狠。
到2月15日為止，日經指數已經跌到了19150點，下跌了14000多點，跌幅41%。
這個情人節，恐怕是女人最受冷落的日子了，因為整個日本都在哀痛財富的喪失。
也恰恰是在這時，過去瞧不起美國人的日本的金融界人士才真正注意到摩根士丹利送給他們的可以“白白拿手續費”的股指期貨，原來還是個金融炸彈啊，所具備的“威力”足以把日本經濟送進墓地。
于是日本最大的專業經濟報紙《日本經濟新聞》當即發表文章，譴責股指期貨導致日本股市下跌。